Έναρξη Bitcoin ETF: Οι ανείπωτοι κίνδυνοι που αξίζουν προσοχή

Καθώς η αντίστροφη μέτρηση για την πιθανή έγκριση των Bitcoin ETF στις Ηνωμένες Πολιτείες εισέρχεται στα τελικά της στάδια, οι ερευνητές της Coinbase έχουν ρίξει φως σε δύο συχνά παραγνωρισμένους κινδύνους που θα μπορούσαν να υλοποιηθούν μόλις τα ETF αυτά αρχίσουν να διαπραγματεύονται.

Με λιγότερες από τρεις εβδομάδες να απομένουν μέχρι το πιθανό πράσινο φως για τα spot Bitcoin ETFs, η αναμονή για την έναρξη των συναλλαγών αυξάνεται. Ωστόσο, ο David Duong, επικεφαλής της θεσμικής έρευνας της Coinbase, και ο Greg Sutton, ανώτερος διαπραγματευτής πωλήσεων, έχουν επισημάνει δύο σημαντικούς κινδύνους που σχετίζονται με την έναρξή τους.

Κατά τη διάρκεια ενός podcast στις 19 Δεκεμβρίου, οι Duong και Sutton συζήτησαν πώς η έναρξη των ETF θα μπορούσε να δημιουργήσει προκλήσεις για τα ιδρύματα που επιδιώκουν να αποκτήσουν BTC για τα ETF τους. Συγκεκριμένα, σημείωσαν την πιθανότητα έλλειψης “ρυθμιζόμενου” Bitcoin, καθώς οι εκδότες θα πρέπει να εξασφαλίσουν επαρκή προμήθεια Bitcoin για να υποστηρίξουν τα ETF τους.

“Πρέπει να αγοράζετε Bitcoin από ορισμένα ρυθμιζόμενα μέρη, τι γίνεται αν η ζήτηση είναι τόσο μεγάλη που αυτοί οι τύποι δεν είναι σε θέση να αποκτήσουν το Bitcoin που χρειάζονται;” διερωτήθηκε ο Duong.

Η εταιρεία επιχειρηματικών συμμετοχών κρύπτο Bitwise έχει προβλέψει ότι ένα spot Bitcoin ETF θα μπορούσε να γίνει η πιο επιτυχημένη κυκλοφορία προϊόντος ETF στην ιστορία. Ωστόσο, ενώ ο Duong αναγνώρισε ότι η υψηλή ζήτηση για Bitcoin είναι ένα ευνοϊκό σενάριο σε σύγκριση με τις χαμηλές εισροές, τόνισε τη σημασία της συνεκτίμησης του κινδύνου προέλευσης στην εξίσωση.

Ο Sutton υπογράμμισε έναν δεύτερο κίνδυνο, που αφορά μια δημοφιλή θεσμική στρατηγική διαπραγμάτευσης γνωστή ως “basis trade”. Η στρατηγική αυτή εκμεταλλεύεται τη διαφορά τιμής μεταξύ της τιμής spot του Bitcoin και της τιμής των συμβολαίων BTC futures.

Με την πρόσφατη αύξηση του όγκου συναλλαγών τόσο για το spot Bitcoin όσο και για τα συμβόλαια futures, η δυνατότητα κέρδους για τo basis trade έχει εκτοξευθεί, φτάνοντας το 20% τις τελευταίες δύο εβδομάδες, σύμφωνα με τα στοιχεία της Velo. Ωστόσο, καθώς οι θεσμικοί επενδυτές αποκτούν άμεση έκθεση στο Bitcoin μέσω spot ETFs, η κερδοφορία με βάσης trade αναμένεται να μειωθεί λόγω των στενότερων περιθωρίων.

Επί του παρόντος, εκκρεμούν 13 αιτήσεις για spot Bitcoin ETFs που αναμένουν έγκριση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Υπάρχει μια αυξανόμενη συναίνεση ότι ένα ή περισσότερα από αυτά τα προϊόντα θα μπορούσαν να λάβουν έγκριση ήδη από τις 10 Ιανουαρίου, με τους αναλυτές του Bloomberg ETF Eric Balchunas και James Seyffart να εκτιμούν ότι η πιθανότητα έγκρισης είναι 90%.

Σε μια ανάρτηση της 21ης Δεκεμβρίου στο X, ο Seyffart ανέφερε ότι ο διαχειριστής κρύπτο περιουσιακών στοιχείων Grayscale είχε συμμετάσχει σε μια άλλη συνάντηση με την SEC, υποστηρίζοντας την εξαγορά αντί τη δημιουργία μετρητών.

Το μοντέλο εξαγοράς θεωρείται γενικά πιο αποδοτικό για τους εκδότες ETF, καθώς αποφεύγονται τα περιθώρια προσφοράς/ζήτησης και οι προμήθειες του broker που συνδέονται με την πώληση περιουσιακών στοιχείων για τη δημιουργία μετρητών για την έκδοση μετοχών. Η εξέλιξη αυτή προσθέτει ένα ενδιαφέρον επίπεδο στο εξελισσόμενο τοπίο των Bitcoin ETFs και τον πιθανό αντίκτυπό τους στην αγορά.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter και στις Ειδήσεις ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis